垃圾焚燒行業(yè)：空間加速釋放,，負面因素逐步消除

垃圾焚燒行業(yè)：空間加速釋放,，負面因素逐步消除

我國生活垃圾無害化處理量增速較快,，CAGR為8.5%,，無害化處置率也從2007年的62%上升至2016年的96.6%,。垃圾焚燒作為無害化處理的一種方式,，因為其能量利用高,、對環(huán)境造成影響小,、占地面積小等優(yōu)點，處理比重不斷上升,，從2007年的15%上升至2016年的37%,。根據(jù)“十三五”規(guī)劃，到2020年底全國城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒處理設施能力占無害化處理總能力50%以上,，垃圾焚燒處理能力達到59萬噸/日,，生活垃圾焚燒處理能力年復合增長率約20%。

垃圾處置費一度由于行業(yè)競爭日趨激烈呈下降趨勢,，但行業(yè)逐漸規(guī)范化有望使處理費回升,；企業(yè)技術實力和地方政府對環(huán)境的要求決定了初始投資額的大小，預計隨著環(huán)保要求的上升,、設備升級將使投資額持續(xù)上升,，技術能力、資金實力強的企業(yè)將更具優(yōu)勢；噸垃圾上網電量受垃圾熱值影響較大,，業(yè)務位于高垃圾熱值經濟發(fā)達地區(qū)的企業(yè)更占優(yōu)勢,；各企業(yè)產能利用率相差不大，未來垃圾處置需求的上升將使利用率繼續(xù)保持高位,。此外,，由于垃圾發(fā)電量在社會總發(fā)電量中比重很低，且企業(yè)承擔垃圾處置的重要社會責任,，我們認為近幾年上網電價下調概率較小,。

投資建議

環(huán)保行業(yè)本身由于高度融資屬性，疊加宏觀環(huán)境去杠桿,，短期處于深度調整過程中,，但由于信用環(huán)境邊際性改善，我們預期未來有望好轉,，建議關注現(xiàn)金流穩(wěn)定,，供需格局明確的監(jiān)測及垃圾焚燒行業(yè)。